2024-11-19 08:38:14
分类：探索
阅读(621)
6月初以来 ，财报家电行业相关的掘金家电家白净利近期政策支持和业绩预增的利好消息不断
，家电板块逆市持续上攻 。丨家股
截至7月19日收盘
，企业家电板块6月以来上涨12.95% 。中报其中 ，预喜预增7月3日盘中价格达26553.94点
，电龙度创创下近一年内新高 。头上打开凤凰新闻，半年查看更多高清图片（图源
：Wind）消息面上
，历史近来家电产业利好政策相继出台 ：7月18日
，新高商务部等13部门发布关于促进家具消费若干措施的附股通知 。其中提到 ，财报支持企业运用物联网 、掘金家电家白净利近期云计算 、丨家股人工智能等技术 ，加快智能家电等家居产品研发
。6月29日 ，国务院常务委员会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。6月15日 ，商务部新闻发言人束珏婷表示
，今年以来各地计划投入促进家电消费资金超过25亿元 ，安排的大型家电消费促进活动超过300场。6月9日 ，工信部等四部门发布《关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知》 ，其中将今年确定为“消费提振年”
，汽车、家电、
家具
、餐饮作为消费“四大金刚”
，是恢复和扩大消费的重点领域 。同时
，扎实推进绿色智能家电下乡
，进一步挖掘农村市场消费潜力
。多地也陆续出台家电产业相关政策 ，如湖北省6月启动发放3亿元家电消费券
，广东省4月出台《广东省推动智能家电标准化发展三年行动方案（2023-2025）》 、建设智能家电产业集群 。东莞证券指出 ，家电行业作为消费四大金刚之一 ，是家居产业链的重要组成部分，有望受益于家电以旧换新
、绿色智能家电下乡
，以及老旧小区改造等政策 。国家对于家电家居行业的政策支持力度较大，看好后续家电需求复苏动能 。从品类来看 ，空调和电视最近受关注度较高。北方多地出现异常高温 ，助力空调景气度维持较高水平
。国产电视也迎来新一轮涨价潮
，TCL
、康佳、长虹等宣布电视产品提价，预计后续将会有企业陆续跟进产品涨价
。中信建投证券指出 ，家电行业利好政策频出，短期建议关注相关企业二季度业绩超预期的机会：一 ，白电板块机会预计贯穿全年 。白电板块需求景气度好
，原材料大周期向下 ，估值整体处于低位。二 ，把握行业格局变化带来的投资机会 。例如从产业发展的维度看 ，海信国内和海外市占率的提升趋势已经非常明显的标的
。三
，外销边际改善，尤其是外销预期改善叠加汇率贬值。四 ，关注下半年业绩有望改善的标的。近期上市公司的中报业绩预告逐渐白热化。Wind金融终端显示 ，截至7月19日 ，超1700家上市公司已公布上半年业绩预告
。其中
，Wind家用电器板块下已有23家公司披露业绩预告 ，其中18家业绩预增（含续盈、预增、略增 、扭亏）
、超八成预喜。（数据来源 ：Wind金融终端；制图
：南财研选）个股上 ，南财研选筛选出家电行业发布中报业绩预增 、机构最新发布研报覆盖的2只个股，这两家公司在业绩实现高速增长的同时 ，充分受益于政策利好 ，预计2023年这2家公司的归母净利润同比增长分别超44% 、162% 。海信家电 ：预计上半年净利润同比增长110%-140%！国内白电龙头
，多联机龙头 ，二季度净利润超预期 ，产品覆盖海信
、科龙
、容声
、日本“HITACHI”等知名品牌 ，海信系冰箱内外销行业领先
。长虹美菱
：预计上半年净利润同比增长430%-529.4% ！国内老牌白电龙头
，主导冰箱产品是国家出口免检产品 ，积极转型推进“营销转型”战略 ，老牌国企改革成效显著 。一 、海信家电（000921.SZ）（1）近期行情今年以来
，海信家电涨势强劲 ，Wind金融终端显示 ，截至7月19日收盘 ，年初以来涨幅达97.03% 。6月30日盘中股价创下历史新高后稍有回落 ，7月19日报收25.4元
，上涨1.52%。（图源
：Wind）公司是国内白电龙头之一 ，主营业务涵盖电冰箱、家用空调 、中央空调、特种空调、洗衣机 、厨房电器
、环境电器 、商用冷链 、模具等领域产品的研发
、制造 、营销和售后服务 。7月14日晚间，海信家电发布2023年半年度业绩预告
，预计2023年上半年实现归母利润13.03亿元-14.91亿元 ，同比增长110%-140%
。（2）投资要点（华泰证券 、国信证券 、开源证券 、民生证券）① 二季度白电行业内外销高景气 ，公司细分业务差异化布局提振业绩今年二季度白色家电销售加速回暖 ，国内外销售景气度均有提升，白电品类4-5月增速表现环比一季度均有明显改善 。产业在线数据显示
，今年4-5月，中央空调内外销出货额同比增长20%，至263亿；空调出货量同比增长17% ，其中内外销分别同比增长29%、持平；冰箱出货量同比增长18%，其中内外销分别增长18%/19%；洗衣机出货量同比增长22%
，其中内外销分别增长7%/44% 。公司冰箱业务内销“海信+容声”双品牌差异化布局成效显著 。据AVC数据 ，2022年容声WILL559冰箱为内销2万元以上冰箱销量第一；海信系冰箱内销份额稳居行业前三，出口份额行业领先。国信证券预计，在行业需求表现较为高景气的背景下 ，公司二季度各业务增长同环比均实现加速
。经折算 ，预计公司二季度实现归母净利润6.9-8.8亿元 ，同比增长94%-147%
。（图源 ：开源证券）② 国内多联机龙头
，未来有望率先受益地产回暖多联机作为中央空调的主要品类
，近年来增速显著快于央空整体
。据产业在线数据 ，1-5月央空方面，受益于安装场景修复红利 ，市场稳健增长 ，海信央空/多联机内销累计出货额分别增长18.1%/17.6% ，分别跑赢行业2.1/2.6% 。分渠道来看 ，家装零售渠道与地产竣工数据具备较强正相关 。开源证券指出 ，2023年初国内住宅竣工面积累计同比由负转正
，而多联机占据央空家装零售渠道比例达70.1% ，有望带动央空在家装零售渠道的增长
。工程渠道则有望受益于精装修渗透率及央空的精装配套率双击提升。据AVC数据 ，2022年国内精装项目渗透率40.1%，相较欧美国家80%以上的精装渗透率仍有较大空间 。此外 ，2018-2022年国内精装房的中央空调配套率从21%提升至52% ，未来仍有一定提升空间
。（图源 ：开源证券）③ 原材料价格红利延续，推动公司主业毛利率改善上半年白电竞争格局较为稳定
，产品均价稳步提升，原材料价格红利延续 。国信证券研报数据显示，二季度公司主要原材料如铜
、铝等依然处于同比下降的有利位置 ，二季度铜（LME 铜）平均日成交价同比下降10.9% ，铝（LME 铝）平均日成交价同比下降21.3% ，冷轧板（1mm 现货）平均周成交价同比下降 15.8%，成本同比降幅与一季度接近。国信证券、民生证券指出
，原材料价格红利延续下公司主业毛利率改善弹性较强
，盈利能力将持续修复 。业绩预测 ：华泰证券预计2023-2025年公司营业收入分别为820.22/888.44/950.90亿元 ，同比增长10.67%/8.32%/7.03%；2023-2025年归母净利润分别为20.8/23.1/24.5亿元 ，同比增长44.93%/11.08%/6.07% 。（图源
：华泰证券）华泰证券还提示了原材料价格大升 、地产回暖偏弱 、家装零售遇冷等风险因素
。二
、长虹美菱（000521.SZ）（1）近期行情Wind金融终端显示 ，长虹美菱今年以来涨幅显著。截至7月19日收盘 ，年初以来上涨74.33% 。6月30日盘中创下2015年以来最高价后震荡下挫
，7月19日报收7.25元 。（图源：Wind）公司作为国内传统白电龙头之一
，已覆盖冰 、洗 、空
、厨卫 、小家电等全产品线
，同时进入生物医疗等新产业领域
。公司主导产品美菱冰箱是国家出口免验产品 。7月14日 ，公司发布2023年半年度业绩预告 ，预计上半年实现归母净利润3.2-3.8亿元 ，同比增长430%-529.4%。公告称 ，业绩报告期内，主营冰箱（柜）
、空调 、洗衣机 、小家电及厨卫等产业均取得了较好的业绩，特别是国际冰箱（柜） 、洗衣机产业及国内空调产业 。（2）投资要点（西南证券 、中信建投证券
、华西证券）① 炎夏国内空调需求上升
，公司主营业务内销获益公司内销收入占据主导地位
，2017-2022年占比维持在65%-80%之间
，且境内业务毛利率始终高于海外业务 。据公司2022年年报 ，2022年公司空调营收占比首次超过冰箱 ，占总营收48.4% 。作为公司主营产品 ，根据产业在线数据，1-6月公司空调产量得益于行业整体销量提振 、表现亮眼
，仅1月同比下降 ，2-6月分别同比增长45%/6%/12%/19%；排产方面 ，华西证券预计，夏季空调景气提升的背景下
，三季度公司国内空调业务将继续保持稳健增长 。② 积极拓展海外业务 ，创业绩新增长点据公司公告
，国际冰箱（柜） 、洗衣机是公司2023年上半年的主要业绩增长点。公司目前已有印尼及巴基斯坦海外制造基地 ，旗下美菱冰箱已远销东南亚 、欧美等130多个国家和地区
。中信建投证券分析 ，冰箱 、洗衣机产业在海运费下降、市场逐步恢复的大环境下
，公司接单及发货将大幅增加；同时在冰洗协同带动下 ，洗衣机产业同步实现快速拓展。业绩预测：西南证券预计 ，2023-2025年公司营业收入同比增长14.91%/10.58%/9.38%；归母净利润分别为6.43/7.41/8.39亿元，同比增长162.96%/15.27%/13.31%。2023-2025年对应动态PE分别为11/9/8倍 。（图源：西南证券）西南证券还提示了原材料价格大幅波动 、终端需求不及预期等风险因素
。
玄冰欣合网
